华鑫证券：立高食品（300973）-公司事件点评报告：收入超预期，新品放量高增

立高食品(300973)事件2023年10月25日，立高食品发布2023年前三季度报告。投资要点收入超预期，新品推广致毛利率承压2023Q1-Q3总营收25.83亿元（同增26%），归母净利润1.58亿元（同增58%）；2023Q3总营收9.46亿元（同增30%），归母净利润0.50亿元（同增67%），主要系新品放量/核心大客户稳步推进所致。盈利端，2023Q1-Q3毛利率/净利率分别为32.52%/6.08%，分别同比+1pct/+1pct；2023Q3毛利率/净利率分别为31.89%/5.24%，分别同比-0.2pct/+1pct，由于新品稀奶油处于铺市推广阶段，公司采取低定价提高返单留存率，同时客户端毛利率较低的酱料需求增长，产品结构变化进一步拉低毛利率。费用端，2023Q1-Q3销售费用率/管理费用率分别为12.21%/7.66%，分别同比+0.03pct/-1pct；2023Q3销售费用率/管理费用率分别为12.71%/7.88%，分别同比+1pct/-1pct，公司三季度加大业务推广力度导致销售费用提升，而规模效应带动管理费用稳中有降。集中资源投放头部产品，餐饮渠道保持高增