国联证券：老白干酒（600559）-2024年半年报点评：改革效果持续显现，业绩超预期

老白干酒(600559)事件公司发布2024年半年报，2024H1公司实现收入24.70亿元，同比+10.65%，归母净利润3.04亿元，同比+40.25%。单Q2收入13.40亿元，同比+9.00%，归母净利润1.68亿元，同比+46.69%，Q2利润增速环比提升，超我们预期。2024H1合同负债18.62亿元，同比-0.50%。2024Q2（收入+Δ合同负债）8.38亿元，同比-5.99%2024Q2销售收现11.32亿元，同比-0.49%，销售收现同比增速处于可比公司前列。本部稳健增长，安徽提速、山东增长亮眼分产品看，2024Q2公司100元以上酒类/100元以下（含100元）酒类分别实现收入7.26/6.04亿元，分别同比增长10.45%/12.70%。我们判断100元以上价位增速主要受武陵酒放缓影响。分区域看，2024Q2河北/山东/安徽/湖南/其他省份/境外分别实现收入7.60/0.46/1.44/2.82/0.94/0.04亿元，分别同比+9.33%/+33.45%/+15.21%/+3.71%/+50.79%/-9.80%。河北本部增长稳健，我们预计大单品和顺1975甲