国金证券：教育行业研究：推荐民办高校板块，建议关注大湾区标的

行业观点行业分散度高，市场整合成大趋势，并购红利期正当时。我国民办高等教育行业在全国范围内高度分散，行业集中度低。根据国家统计局数据，2019年民办高等教育在校生约748.9万人，按高等教育业务在校人数计，目前最大的民办高等教育集团市占率不到3%。我国民办高等教育进入壁垒高，一定程度上限制新进入者数量，已上市的大型民办高校集团具有融资优势、品牌优势和管理优势等多方面先发优势，有助于其进行并购整合。我们认为新《民促法》意在规范，未限制民办高等教育集团的并购行为。自2018年8月10日《民促法》送审稿出台后，收并购持续推进，13家港股上市的民办高校集团共收购30余所学校。目前仍是高校并购的黄金期，预计未来3-5年仍将持续。高等教育阶段毛入学率和民办渗透率仍有提升空间。2019年我国高等教育毛入学率51.6%，我国高等教育入学率相对于发达国家而言相对较低，仍有较大提升空间。同时，我国民办高等教育渗透率由2008年的19.9%逐步提高至2019年的23.4%，表明选择民办高校重要性及认可度逐步提高，民办高校专业设置灵活，重点突出产教融合、校企结合，更加关注就业市场需求，我们认为，未来民办高等教