中国银河：传媒互联网行业2024半年报业绩总结：利润端整体承压，关注优质内容供给

核心观点 营收小幅增长，利润端短期承压：剔除传媒行业ST股后，我们统计了SW专媒行业128家公司2024年上半年的业绩情况：2024年上半年传媒行业（剔除后）实现营业收入2440亿元，同比上升2.7%。从归母净利润来看2024年上半年传媒行业实现归母净利润173亿元，同比下降28.5%。主要受游戏行业营销费用增长、部分出版公司税收优惠政策到期、减值损失等多重因素影响所致。 毛利率保持稳定，净利率有所波动：2024年上半年传媒行业平均毛利率为32.13%，较2023年同期下降0.67pct；平均净利率为7.23%，较2023年同期下降3.33pct，但对比2023全年基本保持稳定。短期内行业毛利率、净利率整体承压，但从更长的时间线对比，行业整体毛利率保持稳定，净利率自2018年以来整体呈现波动修复的趋势。 行业整体处于估值低位，未来仍有上行空间：当前传媒行业平均市盈率较2013年以来的历史均值低超过40%，截至2024年8月底，传媒行业整体市盈率为19.99倍（TTM整体法，易除负值），对比全部A股为12.35倍当前传媒行业整体估值已经处于底部区间，从长期来看，AIGC技术对板块内的影视