开源证券：食品饮料行业深度报告：食品饮料2020年三季报综述：白酒提速改善，大众品自然回落

消费逐渐复苏，长周期看好食品饮料板块2020年1-10月食品饮料板块股价涨幅跑赢市场。2020Q3基金持仓食品饮料比例回升，其中白酒持仓比例增加较多，大众品除肉制品外，其他行业配置比例均有回升，基本面向好、业绩稳定的公司更易获得基金青睐。随着国内疫情逐渐得到控制，餐饮缓慢复苏，带动整体消费回暖。往2021年展望，食品饮料基本面的稳定性与业绩确定性较高，估计基金持仓比例可能维持高位。我们长周期看好白酒板块，建议持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，同时关注洋河股份的改善机会。大众品中持续推荐伊利股份、中炬高新、海天味业等，建议关注估值回落后的机会，如嘉必优、煌上煌等。市场表现：食品饮料跑赢市场，其他酒类表现较好2020年1-10月食品饮料板块上涨57.2%，跑赢沪深300板块45.2pct，在一级子行业中排名第二，其中其他酒类（+97.4%）超额收益明显。涨幅分解来看，食品饮料2020年1-10月PE较2019年底提升35%，预计2020年净利增长17%，两者共同作用，年初至今板块市值上涨57%。进入四季度以来，2020年10月食品饮料板块上涨3.9%，跑赢沪深300约1.8pct。