天风证券：20Q3军工三季报：业绩持续加速中，十四五方向集体共振

三季报概况：Q1-3归母+39.38%，单Q3+61.68%共振放量20Q3军工板块呈现出超预期的业绩增长：76只个股营收2642.98亿元，同比+21.06%，归母净利润180.0亿元，同比实现39.38%的中高速增长；单三季度营收994.59亿元（+39.64%），归母净利润67.68亿元（+61.68%）。20Q3军工板块整体盈利能力实现较为显著的提升：76家上市公司平均净利率6.81%，同比增长0.90个百分点，相比去年年底上升1.06个百分点；单三季度净利率6.80%，同比增长0.92个百分点，板块盈利能力改善较显著。预计随着进入“十四五”军工装备跨越式发展阶段，高附加值的新型装备将持续放量，同时军工定价机制改革也在不断深化，A股军工板块盈利能力有望进入持续上行轨道。代表“十四五”方向的新型装备对应细分板块成长性优势显著，资产负债表也显示出更强的发展潜力：导弹子板块归母净利润同比增速超过50%，军工电子/航空装备/雷达与信息化/新材料四大子板块增速均超过40%。下游原材料备货需求或全面到来，已在如军工电子、新材料、信息化这类中上游板块中出现共振反应，归母净利润出现显著增长的同