东方财富证券：天承科技（688603）-2023年中报点评：盈利能力快速提升，ABF载板产品打造新成长曲线

天承科技(688603)【投资要点】上半年原材料价格变动使营收端承压，二季度营收和业绩均显著改善。2023H1公司实现营业收入1.60亿元，同比减少14.98%，单二季度实现营业收入0.85亿元，同比减少14.90%，环比增长12.18%，上半年水平沉铜专用化学品价格随原材料硫酸钯价格下降而下降，导致水平沉铜相关收入同比下降13.94%；2023H1公司实现归母净利润0.26亿元，同比下降1.61%，单二季度实现归母净利润0.15亿元，同比增长4.99%，环比增长29.69%，上半年消费电子等终端需求疲软，行业压力较大，公司业绩基本保持平稳，Q2业绩实现同比微增，环比显著改善。产品结构优化显著提升盈利水平。2023H1公司毛利率为35.34%，同比上升4.36pct，净利率为16.33%，同比上升2.22pct，单二季度来看，Q2毛利率为36.43%。同比上升6.36pct，环比上升2.31pct，Q2净利率为17.44%，同比上升3.31pct，环比上升2.36pct，产品结构的优化是盈利能力持续改善的主要原因，公司不断提高电镀系列等高附加值产品的销售，同时逐步放缓垂直沉铜等低附加值