国联证券：汤臣倍健（300146）-需求景气度得验证，盈利能力持续提升

汤臣倍健(300146)事件：公司发布2023年半年度报告，2023H1实现营业收入55.96亿元，同比增长32.58%；实现归母净利润15.45亿元，同比增长47.41%。2Q23实现营业收入24.88亿元，同比增长28.20%，实现归母净利润5.16亿元，同比增长33.90%。免疫类品牌双位高增，线上渠道景气度高分品牌拆分，疫后免疫产品需求走强，2023H1公司主品牌实现收入32.84亿元，同比增长39.11%。大单品健力多实现营收7.10亿元，同比下滑3.07%，但较2022H1降幅显著收窄。作为公司第二成长曲线业务，2023H1益生菌国内品牌life-space实现营收2.79亿元，同比增长57.59%，海外品牌LSG实现营收5.36亿元，同比增长42.26%。（按澳元口径为1.14亿澳元，同比增长41.11%）。分渠道拆分，疫后药店等线下消费场景修复，2023H1公司线下渠道收入同比增长16.49%，营收占比达62.60%。在直营化改革及抖快直播等新平台的拉动下，公司线上渠道2023H1同比增速达61.79%。销售费用率小幅上行，盈利能力持续提升2023H1/2Q23公司毛利