东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：奢侈品集团24Q2业绩总览：日本地区虹吸延续，Q3有望缓解

投资要点 24Q2海外香化集团亚太/中国区下行趋势扩大。雅诗兰黛亚太/欧莱雅北亚/资生堂中国/爱茉莉太平洋亚洲（除韩国）/LVMH香化/宝洁美容板块24Q2有机增速（剔除汇率及收购因素）分别为-7%/-2%/-3%/-22%/4%/3%。重点香化集团在中国所在区域仍为负增趋势，幅度较24Q1环比持平或扩大。其中资生堂单独列示旅游零售渠道，24Q1/Q2增速分别为-31%/-15%，下滑幅度环比收敛，但Q2海南旅游零售销售仍有30%以上下滑。 24Q2奢侈品集团精品（手表珠宝&皮具服饰）亚太/中国区负增趋势延续。LVMH亚太/爱马仕北亚/历峰中国/开云亚洲（除日本）/Prada亚太/Tapestry大中华板块24Q2有机增速分别为-14%/6%/-18%/-25%/8%/-10%。仍只有爱马仕及Prada为正增。爱马仕系由于较好的供求关系，Prada系由于其高增长品牌MiuMiu带动，维持正增长。 各重要集团销售表现分地区来看，24Q2日本地区奢侈品消费虹吸现象仍在持续。从四大奢侈品集团爱马仕/LVMH/历峰/开云分地区数据来看，亚太（除日本）增速大多转负，而日本地区仍维持高增速。爱马仕