上海证券：新能源电池新技术系列专题一：磷酸锰铁锂：突破LFP能量密度瓶颈，放量加速正当时

主要观点磷酸锰铁锂具有高能量密度优势，而磷酸铁锂能量密度已接近上限，磷酸锰铁锂迎来产业化契机。磷酸锰铁锂的能量密度、低温性能优于磷酸铁锂，安全性与磷酸铁锂近似，远期生产成本不高于磷酸铁锂，较三元材料成本优势显著。我们认为，当前磷酸铁锂能量密度接近上限，磷酸锰铁锂作为更高能量密度的铁锂路线，产业化迎来契机。此前磷酸锰铁锂未能产业化的原因：1）电导率、锂离子扩散速率低，倍率性能差；2）掺锰比例高时，出现姜泰勒效应，导致锰溶出，影响循环寿命和稳定性；3）压实密度小，影响能量密度；4）双电压平台。改性技术逐渐成熟，助推产业化发展，多种工艺路径同步探索。主要改性技术包括纳米化、碳包覆、离子掺杂，以上技术能够有效改善材料的导电性，碳包覆、离子掺杂还能通过抑制锰溶出，提升材料循环稳定性；此外，磷酸锰铁锂与三元复用也能提升材料的综合性能，创造性能互补的多元化产品系列。从生产工艺看，可分为火法、湿法两类，其中火法工艺难度低，产量高，适合大批量工业化量产；湿法工艺难度高，产品性能相对较好。当前头部厂商技术积累深厚，火法、湿法工艺各有选择，也有部分厂商选择固液一体化工艺。循序扩张下游应用场景，动力领域有望加