国联证券：三全食品（002216）-利润下滑，静待改善

三全食品(002216) 投资要点 公司发布2024三季报，2024年前三季度实现营业收入51.25亿元，同比-5.35%，实现归母净利润3.94亿元，同比-28.61%，实现扣非归母净利润3.13亿元，同比-35.43%。2024Q3实现营业收入14.60亿元，同比-6.46%，实现归母净利润0.61亿元，同比-47.02%，实现扣非归母净利润0.44亿元，同比-57.15%。利润下滑较多。 集采延期致收入下滑，预期Q4有所改善 24Q3营业收入同比-6.46%，主要为2024年春节延后，集采业务延期所致，预计Q4有所改善。产品端，公司聚焦大单品突围以助力其他产品动销，重点打造爆浆系列、涮烤系列以及黄金比例饺子和粽子系列等新品，突出产品强特色、高标准和性价比，针对餐饮客户及终端消费者的需求持续产品创新为当前重要增长点。渠道端，公司持续全渠道拓展，自播和代播推动线上销售，线下发展新兴渠道。 毛利率下滑和销售费用率上行侵蚀利润 2024前三季度公司销售毛利率/净利率分别为25.03%/7.69%，同比降低1.74pct/2.51pct，毛利率下降主要仍系速冻米面主业毛利率下滑；销售/管理