开源证券：食品饮料行业周报：三季报白酒明显回暖，大众品增速普遍回落

核心观点：白酒板块整体向好，大众品关注估值回落后的机会三季报已完成披露，白酒板块增速如期回暖，原因一是2020Q3酒企清理春节库存导致增速偏低；二是中秋节日出国游玩减少，经济内循环带来消费小高潮，叠加上半年延迟消费的恢复，受损较重的中高档白酒的礼品属性有较好释放，销量及产品结构均出现明显好转；三是酒厂内部积极性和紧迫性高，对三季度较往年相比更加重视，费用投入、消费拉动、需求拓展力度环比上半年加大。白酒中五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、洋河股份、金徽酒等，三季度均表现出较好的业绩增长。往2021年展望，一方面消费仍然复苏，消费升级趋势持续；另一方面疫情带来的低基数效应在上半年会有体现，估计白酒板块仍是市场青睐对象。大众品三季度营收增速普遍下滑，原因：一是疫情期间部分补偿性消费，以及补库存动作在二季度体现，2020Q2本身就是增速高点；二是7-8月通常是消费淡季，增速会有自然回落。三季度行业龙头仍表现出较好的持续性，如海天味业、双汇发展、伊利股份等，营收保持与全年同步略高水平，市占率仍在提升，也反映出行业受到疫情后重新洗牌，龙头凭借自身实力享受集中度提升红利。往2021年展望，一季度受