国开证券：文化传媒行业周报：结构性分化持续 关注三季报行情

内容提要：上周申万传媒一级行业指数下跌2.92%，表现落后于沪深300指数1.39个百分点，在申万28个一级行业中排名第18。目前板块TTM市盈率为33.82倍，相对于全部A股的溢价率为82.32%。子行业分歧仍存，细分行业间的结构性分化加大。行业动态方面，根据CTR央视市场研究发布的《2019-2020年IPTV行业发展报告》，在对约两万户IPTV用户的调研样本中，观测到用户有使用频率高、年轻化、付费意愿强等特点。具体来看，约48.58%的IPTV用户一周7天均有观看IPTV，超过80%的IPTV用户每周观看IPTV的频率在4天以上。用户年龄分布上，IPTV的用户以中青年为主，其中25-49岁的用户占用户总数的65%；25岁以下用户占比约9.6%；50岁以上用户占比约25.3%。同时，IPTV用户的付费意愿普遍较高，约89.2%的IPTV用户表示愿意付费购买大屏独播热门影片。综合来看，近年来我国IPTV行业速度较快，由于自身具备的交互特点以及用户基础较为庞大，随着内容端的丰富以及技术破局，行业市场空间可期。投资建议方面，截止到10月23日，申万传媒指数年初至今上涨18.86%，排名所