申银万国 非主流到AB站：80\90\00后亚文化属性演替与互联网投资策略(上、下)

80 后“非主流”亚文化促“视觉系”互联网迭代催生照片美化、照片分享应用 火爆。80 后人均 GDP(PPP 调整、城镇化调整，下同)与出生率负剪刀差达代际 人口最大值，1)成长红利(Childhood Dividend)代际最低可谓“最悲催”，造就 80 后闷骚性格及追求形式多于实质的特点；2)ABH 效应：互联网亚文化存在代 内群落演进与代际群落演替的 ABH 效应；3)80 后文化属性{非主流、小清新、 小资、森林系}群落代内演进伴随 QQ 秀、QQ 空间、9158、YY 等“视觉系”产品 诞生；4)进一步催生照片美化、照片分享等(移动)互联网应用的迭代出现，如： 美图系列(美图秀秀、美颜相机、美拍、美陌等)、视觉社交(陌陌、友加、炼 爱、Instagram、Nice)等产品。80 后亚文化催生“视觉系”互联网。  90 后“二次元”亚文化促“脑洞系”互联网迭代催生弹幕视频、垂直兴趣社区 及个性化表达产品。1)90 后全面进入高人均 GDP 和低出生率的正剪刀差成长红 利，人均 GDP 从 10000 国际元向 30000 国际元迈进将推动一国文化产业跨越发 展，90 后因此更