天风证券：东方雨虹（002271）-Q3净利率增长，盈利能力明显提升

东方雨虹(002271)Q3盈利能力明显提升，看好公司中长期增长潜力公司23Q1-3实现营收254亿，同比+8.5%，归母净利润为23.5亿，同比+42.2%；其中零售渠道实现营业收入76.17亿元，零售端保持较快增长，较上期增加37.01%，为公司营收增加贡献有利空间。Q3单季度实现营收85.1亿，同比+5.4%，归母净利润为10.19亿，同比+48.1%，利润增速快于营收主要系原材料成本压力缓释以及业务结构改善所致。成本端压力缓释，毛利率持续提升23Q1-3公司综合毛利率为29.06%，同比+3.23pct，其中Q3单季度毛利率为29.38%，同比提升5.57pct，我们判断毛利率改善主要受益于成本端压力有所缓释以及零售业务占比提升、施工业务占比下降，以山东地区重交沥青价格为例，23Q3均价为3787元/吨，同比下滑13.22%，环比略增2.7%。22Q3/22Q4沥青价格均价分别为4364/3975元，截至10月22日，23Q4以来沥青单价仍在3850元/吨左右盘整，成本端来看，我们判断Q4公司卷材毛利率仍有改善空间，而高毛利的零售业务占比提升对公司的毛利率仍有较强支撑。同时，公