太平洋证券：公用事业行业周报：存量生物质项目国补退出机制落地，行业仍将延续向好态势

报告摘要环保行业一周行情及估值：上周环保指数（申万Ⅱ）涨幅-4.20%，相对沪深300指数涨幅-2.67%，其中三聚环保、联美控股、兴源环境涨幅分别为11.65%、3.80%、3.64%,表现较好；而奥福环保、迪森股份、巴安水务涨幅分别为-10.15%、-15.29%、-19.35%，表现较差。目前环保行业PE(TTM)31倍，为历史均值41倍的75%，目前PB（LF）1.8倍，为历史均值3.6倍的50%。行业观点及投资策略：近日，财政部、发展改革委、国家能源局等三部委发布关于《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知，明确包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电在内的生物质发电项目，全生命周期合理利用小时数为82500小时，自并网之日满15年后，无论项目是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。我们认为，本次政策的出台，意味着存量生物质项目国补退出政策的落地，对建成年限较早的生物质发电、垃圾焚烧发电等项目有较大的影响，其中垃圾焚烧发电一般签有保证最低内部收益率的相关条款，所以盈利水平相对较差的垃圾焚烧项目有望通过提高垃圾