开源证券：传媒行业周报：内容电商长期空间大，底部前瞻布局体育板块

买量成本上升已成市场共识，更应关注头部新游上线的增量效应近期市场对于游戏买量成本提升及由此带来的A股游戏龙头Q3利润端低于预期和Q4新游戏上线推延的担忧在持续发酵，板块估值持续消化。我们认为，9-10月国内上线的《万国觉醒》《原神》《天涯明月刀》《鸿图之下》等大作以及近期“双11”活动对于游戏买量成本的推升已成为市场共识，当前更应关注头部新游上线给游戏行业带来的“增量效应”，例如《天涯明月刀》手游的出圈，为游戏市场带来了大量偏好古装剧、武侠仙侠小说、国风音乐的泛娱乐用户，以及《鸿图之下》《万国觉醒》《三国志：战略版》等SLG游戏产能的释放带来的SLG市场规模的扩容；近期头部新游上线给行业收入增速和用户规模带来的提升具有滞后效应，A股游戏龙头后续上线的新游戏也有望受益于近期头部新游上线带来的用户增量，近期持续调整后，估值性价比已较高；建议逐步加大配置2020年底至2021年春节前重磅新游有望上线的游戏龙头，重点推荐完美世界、姚记科技，其他受益公司包括腾讯控股、吉比特、网易、三七互娱、心动公司、创梦天地、中手游、掌趣科技、世纪华通、游族网络、富春股份等。“双11”进入数据验证期，内容电商长