诚通证券：电子行业2025年中报回顾：AI智驱产业浪潮，国产替代迈向纵深

电子行业：2025年上半年利润高增。 根据电子行业（中信），2025H1电子行业实现营业收入16146.18亿元，同比增长14.27%；实现归母净利润813.70亿元，同比增长27.89%。从细分领域来看，消费电子盈利增长相对平缓；光学光电板块中，面板行业盈利改善显著；半导体板块利润高增，半导体设备国产化进程加速；元器件板块中，PCB利润实现大幅增长。 IC设计：AI端云共振，先进逻辑及存储芯片需求高增。 模拟芯片：行业复苏，国产替代加速。 1、国产替代加速。2025年9月，商务部对美进口40nm及以上工艺制程的模拟芯片发起反倾销调查。国内厂商在消费电子领域稳步增长，车规、工业领域替代空间广阔。 2、行业呈现复苏态势。中国大陆主要代工厂的模拟芯片平台收入2025Q2增长显著，反映出下游需求的回升。供应端，全球龙头厂商营收与净利润恢复正增长，并采取更为积极的价格策略，行业景气度回暖。 存储芯片：HBM及定制化存储需求高增，价格进入上行周期。 1、HBM需求高增。云厂商资本开支扩大，AI算力推高HBM需求。根据TechInsights，2025年全球HBM出货量预计同比增长70%。 2、定