国联证券：紫燕食品（603057）-佐餐卤龙头业绩稳健，新产能在途助力扩张

紫燕食品(603057)事件：7月14日，公司发布23年半年度业绩预告：23H1预计实现归母净利润1.68-1.86亿元，同比增长45.08%-60.62%；扣非归母净利润1.38-1.5亿元，同比增长47.88%-60.74%。其中，23Q2预计实现归母净利润1.23-1.41亿元，同比增长39.77%-60.23%；扣非归母净利润1.04-1.16亿元，同比增长44.22%-60.86%。毛利逐季改善，业绩稳固增长公司Q1毛利环比、同比均已有所改善，主要由于占比30.8%的大单品夫妻肺片的主要原材料中牛肉价格从高位回落，Q2成本延续回落至接近2020年水平，原材料价格已趋近往年区间，成本下行预计带动毛利率稳步提升。二级经销体系使得公司销售费用率与管理费用率均较同行更低，而净利率也稳定在行业较高水平。我们预计随着公司以多元化产品矩阵不断拓宽消费场景，收入与业绩均将延续稳固增长。募集资金新增产能建设项目，支撑扩张公司拟在上市募投项目“宁国食品生产基地二期项目”的基础上增加“海南紫燕食品加工生产基地项目”，项目建成后有望节约肉类原材料进口关税、享受企业所得税优惠，降低公司营运成本；同时，