民生证券：2024年10月社融数据点评：社融增长平稳，M1、M2增速双升

事件：11月11日，央行发布2024年10月社融及金融统计数据，10月社融存量同比增速7.8%，新增社融1.40万亿元，新增人民币贷款0.50万亿元。 高基数下政府债融资同比少增，社融增速下降。10月社融（存量）同比增速为7.8%，较9月降低0.2pct，新增社融13958亿元，同比少增4483亿元。 拆分社融（增量）结构来看：10月，政府债同比少增5142亿元，主要是因为23年同期特殊再融资债集中发行推高基数，24年10月政府债实际增量不弱；除政府债外的直接融资延续同比少增，其中企业债券、股票融资同比分别少增163亿元、38亿元；人民币贷款同比少增1849亿元；表外融资同比少减1129亿元，支撑主要来自未贴现票据。 居民端信贷增长改善。10月票据融资不再同比多增，信贷增量结构有所改善。企业端，中长贷、短贷分别同比少增2128亿元、同比多减130亿元，展望来看，近期出台的地方债务化解政策的力度较大，后续存量贷款中部分融资平台贷款存在被偿还可能，或对企业端贷款增长形成制约；居民端，中长贷、短贷分别同比多增393亿元、1543亿元，判断一方面，是“以旧换新“、消费补贴等促消费政策叠加消费旺