天风证券：金属与材料行业研究周报：宏观情绪回暖，看好基本金属向上修复

基本金属：关税政策缓和，宏观情绪回暖，铜铝价格向上修复。1）铜：本周铜价震荡，沪铜收于77670元/吨。宏观层面，中美贸易摩擦缓和，叠加美国通胀降温，4月CPI同比上涨2.3%，加大美联储降息概率，整个宏观面上交易情绪回暖，提振铜价上行。基本面上，铜精矿现货TC继续回落，再度创历史新低，但下跌速度放缓，本周随着铜价上行，国内再生铜供应紧张局面缓和，成交量有明显改善，但再生铜进口端仍呈现下滑趋势。整体来看，5月部分铜材加工率环比4月有所下滑，但好于去年同期，当前库存水平较低，但需求已有走弱迹象，进人5月中下旬需求转为淡季，库存将由去库转为累库，对铜价的支撑作用减弱，当前宏微观共振支撑短期铜价保持高位震荡运行。2）铝：本周铝价回升，沪铝收于20190元/吨，重新站上2万大关。国内外宏观情绪大幅好转叠加中国铝锭社会库存持续降库，以及氧化铝价格上涨，现货铝价上行。供应方面：本周山东地区电解铝企业继续向云南地区转移产能，广西地区电解铝企业有所复产。综合来说，本周电解铝行业理论开工产能较上周小幅增加。需求方面：本周铝棒行业产量增加，增产主要集中于河南地区。本周铝板行业产量减少，减产主要体现在山东地