国联证券：食品饮料行业专题研究：怎么看待大众品成本红利超预期

酒水饮料：啤酒和软饮料成本下行明显，乳品次之 啤酒成本红利明显，主要原材料和包材来看，大麦价格从2023年开始持续下滑，进口大麦已从约400美元降至250美元每吨；瓦楞纸和玻璃均持续下行；铝价从2022年3月高位下跌后近期小幅上行，幅度约10%。A股软饮料以常用的白糖和PET来看，白糖从高位下降后稳定在6600元左右/吨，且由于去库存进度较慢，预计下半年仍会下滑；聚酯切片近半年稳定在6900元左右/吨。原奶价格持续下行，上游压力小的乳企享受红利。 预制食品：猪价有所起势但仍处低位，作物价格低 速冻米面和肉制品等主要原材料为猪肉、淀粉、面粉等，成本波动主要受生猪和玉米价格的影响。猪价自2023年初至今保持低位震荡，今年1-4月相对稳定，但5月上中旬起势后持续攀升，高点6月12日较低点5月6日涨幅最多达到约28%，近日来有所回落，但仍处阶段性低位；玉米于2023年9月开启下行，今年2月到低点后稳在相对底部；面粉价格则相对稳定。方便面成本来看，棕榈油价格则从2022年中约16000元/吨的高点下滑至约8000元/吨，小幅波动，下半年预期平缓。 投资建议：推荐受益成本红利的大众品板块 当前食品