财信证券：分众传媒（002027）-Q3业绩接近预告上限，淡季不淡彰显复苏韧性

分众传媒(002027)投资要点：事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收86.75亿元，同比增速17.71%；归母净利润36.02亿元，同比增速69.06%；其中，Q3实现营收31.58亿元，同比增速25.44%、环比增速7.35%；归母净利润13.71亿元，同比增速88.48%、环比增速6.24%。需求复苏稳中向好，业绩接近此前预告上限。整体来看，今年前三季度消费需求稳步恢复，公司盈利能力明显提升，毛利率和净利率分别为65.51%和41.31%，同比分别增加4.50pct和11.86pct。其中，单Q3的广告市场需求呈现淡季不淡局面，公司归母净利润环比增长6.24%至13.71亿元、接近此前预告上限，扣非归母净利润环比增长9.66%至12.85亿元；毛利率环比增加2.45pct至68.24%，净利率环比略减0.40pct至42.98%，主要系公允价值变动损益环比由正转负。市场方面，根据CTR最新数据，2023年1-8月整体广告市场同比增速5.3%，单8月同比增速5%、环比增速1.1%。分渠道来看，梯媒同比增长态势良好，8月电梯电视、电梯海报同比增速分别为24.1%、2.9%