海通国际：日本消费行业1月跟踪报告：食品涨价抑制需求，餐饮百货维持高增

宏观：1月通胀再次加速，四季度实际工资正增长。2025年1月，消费者信心指数下降至35.2，创2023年9月以来的16个月新低。12月日本实际工资同比提升0.3%，实现连续第二个月同比增长，2024年第四季度实际工资同比增长0.4%，1月CPI同比上涨4.0%，核心CPI（剔除生鲜食品）同比上升3.2%，主要受食品和能源价格结构性上涨推动。美日利差缩窄，日元突破150关口，汇率回升至2024年10月水平。2024年名义GDP同比增长2.9%，实现连续四年正增长，实际GDP同比增长0.1%。2024年四季度实际GDP相比上季度增长0.7%，连续3个季度正增长。1月PPI同比上涨4.2%，环比上升0.3%，延续温和上行态势。 行业：食品涨价抑制需求，餐饮百货维持高增。必需品零售方面，食品与饮料销售额同比上升0.9%，永旺、PPIH等企业通过节日营销和促销活动实现增长，但便利店行业受通胀影响，客流量和客单价表现分化。药品与洗浴用品销售额同比上升4.9%，表现稳健。可选消费领域，餐饮、服装、百货等行业受益于访日游热潮和促销活动，销售额显著增长，特别是餐饮和百货在入境游客增加的推动下，同店收入增