国信证券：重庆百货（600729）-零售主业持续稳健发展，降本增效优化盈利水平

重庆百货(600729) 核心观点 一季度零售主业稳健发展。公司2024Q1实现营收48.50亿元/yoy-4.63%，归母净利润4.35亿元/yoy-15.07%，扣非归母净利润4.46亿元/yoy-2.74%。其中金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益同比减少6591万，主要受公司参股的登康口腔股价变动影响。另外，公司产生投资收益1.66亿/yoy-7.5%，预计主要受去年同期持股公司马上消费金融利润基数较高导致投资收益略有下滑。去除相关非经和马消投资收益变动影响，预计公司零售主业实现利润约2.8亿，同比提升0.31%。 经营业态业绩分化，电器业态表现稳健。2024Q1重庆地区收入占比达到97.85%，具体来看，百货业态实现营收7.05亿元/yoy-4.87%，毛利率71.11%；超市业态实现营收19.48亿元/yoy-2.51%，毛利率28.08%，去年疫后高基数，加之今年竞争激烈，致使业绩承压；电器业态实现营收7.90亿元/yoy+4.71%，毛利率提升至19.22%，主要受益于公司电器产品销售较好；汽贸业态实现营收12.50亿元/yoy-9.68%，毛利率6.18%，主要系