南京证券：食品饮料：消费温和复苏 关注估值性价比

1.1疫后疤痕效应节后消费弱复苏2022年底，疫情防控政策逐步优化，带来市场信心提振；全国多地快速达峰，消费逐步复苏。春节期间，受益消费场景复苏和返乡人流恢复整体略超预期，白酒、餐饮等消费场景恢复。3-4月，大众消费延续复苏态势，与经济活动高度相关的商务消费表现较为疲弱。5-6月，经济数据进一步验证消费弱复苏，市场情绪较为低迷。端午期间，消费整体表现较为平淡，餐饮和旅游出行数据反映出端午小长假期间居民消费潜力持续得到释放，但居民在疫后产生的疤痕效应影响下，消费能力、消费信心仍待提升。1.223Q2消费弱复苏市场情绪低迷春节以来，大众消费潜力持续释放，餐饮、宴席市场延续高景气；但与经济活力高度相关的商务消费表现偏弱；随着高频经济数据的进一步验证，市场担忧消费复苏成色。截至2023年6月25日，食品饮料行业下跌4.74%，位于申万31个行业第24位。其中，白酒下跌3.54%，啤酒下跌2.60%，调味品下跌18.49%，休闲食品下跌12.33%，乳制品下跌5.33%，肉制品下跌4.91%。1.3估值回落至去年低位估值性价比显现截至2023年6月25日，SW食品饮料行业估值PE29.68(TT