国联证券：萤石网络（688475）-2024三季报点评：营收环比提速，业绩短期波动

萤石网络(688475) 投资要点 萤石网络发布2024年三季报：2024年前三季度，萤石网络实现营业收入39.63亿元，同比+12.93%，实现归母净利润3.75亿元，同比-6.69%，实现扣非净利润3.68亿元，同比-5.45%；其中2024Q3实现营业收入13.79亿元，同比+12.70%，实现归母净利润0.93亿元，同比-34.87%，实现扣非净利润0.91亿元，同比-33.53% Q3收入延续增长，环比小幅提速 2024Q3内需消费环境承压，摄像头行业有所下滑，洛图数据显示7、8月线上摄像头销售额分别同比-4.4%、-6.7%，量价均有波动；在此背景下公司2024Q3收入同比依然实现12.7%增长，环比小幅提速，表现较好。我们预计，从产品看，公司智能门锁、家用扫地机销售情况渐入佳境；从区域看，海外仍是公司营收增量的重要来源。综上，我们认为公司凭借产品、渠道多元化优势，后续营收稳健增长可期 毛利率有所下滑，短期业绩波动 2024Q3公司毛利率同比-2.3pct至42.0%，公告表明主要由于产品结构调整、竞争加剧所致；2024Q3公司销售费用率同比+2.1pct，提升较多，此外管