信达证券：汽车行业跟踪：蔚来旗下乐道L60发布，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”成立

本期内容提要: 开拓新品牌+布局出海，新势力积极转型应对挑战。在国内车市竞争逐渐加剧的当下，众多品牌正通过品牌下探+布局出海寻求新增量。以定位高端、布局换电补能的蔚来于5月15日发布乐道品牌首款车型乐道L60，新车定位家庭智能电动中型SUV，预售价21.99万起，李斌表示L60有较好的毛利率；此外蔚来的第三品牌也有望很快亮相。定位高阶智驾的小鹏旗下新品牌MONA于北京车展期间亮相，有望将高阶智驾能力下探至10万-15万A级车市场。我们认为乐道、MONA通过将换电补能、高阶智驾的亮点进一步下探至新品牌与低价格区间，有望扩充新势力品牌矩阵带来全新增量。 出海层面，零跑、Stellantis合资公司“零跑国际”于5月14日成立。零跑有望在今年年底前共计拓展包括Stellantis&You网络在内的200家销售网点，并于2026年拓展至500家。借助Stellantis集团的渠道，合资公司将于今年9月起在欧洲九国开始销售，并有望于年底在中东、非洲、亚太、南美地区上市。车型方面，24年C10、T03将率先进入欧洲市场；25年开始布局C级车A12、A03，以及B级SUVT05和CROSST11等车