万联证券：美容护理行业跟踪报告：10月化妆品整体表现平淡，限额以上单位化妆品零售额同比+1.10%

行业核心观点：2023年10月，化妆品行业整体表现平淡。10月限额以上单位化妆品零售额同比+1.10%，较8月增幅回落0.50个pct。线上方面，10月淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为147.63/23.71/144.21/12.02亿元，分别同比-19%/-27%/+83%/-37%。相比9月，淘宝同比跌幅收窄，拼多多、京东同比跌幅扩大，抖音涨幅扩大。重点品牌淘系平台数据：10月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化、华熙生物、丸美股份、毛戈平旗下部分品牌表现较好。短期来看，10月化妆品行业整体表现平淡，下旬开启了2023年双11活动预售阶段，但整体效果不明显，需求端恢复仍需时间。中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。投资要点：行情回顾：2023年10月（10月1日-10月31日）沪深300下跌3.17%、申万美容护理指数下跌8.16%，申万美容护理指数跑输沪深300指数4.99个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排