华鑫证券：承德露露（000848）-公司事件点评报告：业绩符合预期，扩产顺利推进

承德露露(000848)事件2023年10月27日，承德露露发布2023年三季度报告。投资要点业绩符合预期，费用管控有效2023Q1-Q3公司总营收20.35亿元（同增3%），归母净利润4.43亿元（同增5%），扣非归母净利润4.40亿元（同增5%）。2023Q3总营收5.41亿元（同增6%），归母净利润1.29亿元（同增5%），扣非归母净利润1.26亿元（同增2%），业绩整体符合预期。盈利端，受整体消费弱复苏影响，利润端略承压，2023Q3毛利率/净利率分别同比下降3pct/0.4pct至37.46%/23.79%。费用端，2023Q3销售费用率同比下降2pct至5.56%，费用投放有所收窄；2023Q3管理费用率同比提升0.02pct至1.31%，营业税金及附加占比同比下降0.3pct至0.63%，表现相对稳定。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额为1.01亿元（同增32%），销售回款20.07亿元（同增23%）。2023Q3经营活动现金流净额为0.61亿元（同减15%），销售回款为6.34亿元（同增9%）。截至2023Q3末，合同负债0.79亿元（环比+31%），现金流