开源证券：五芳斋（603237）-公司信息更新报告：粽子主业稳健前行，股息率明显提升

五芳斋(603237) 粽子主业增速稳定，分红比例和股息率提升，维持“增持”评级 五芳斋2023年营收26.4亿元，同比+7.0%，归母净利润1.7亿元，同比+19.7%。2024Q1营收2.1亿元，同比-4.1%，归母净利润-0.7亿元，同比-9.1%。公司业绩符合预期，但考虑公司非粽类业务发展不及预期，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.0（-0.8）亿元、2.4（-1.2）亿元、2.7亿元，同比分别+20.7%、+18.3%、+15.9%，EPS分别为1.39（-1.36）元、1.65（-1.85）元、1.91元，当前股价对应PE分别为19.6、16.6、14.3倍。公司粽子基本盘稳固，在此基础上发力非粽类产品，成长逻辑清晰，同时2023年公司拟现金分红1.4亿元，并以现金方式回购股份计入现金分红0.5亿元，合计现金分红1.9亿元，股息率提升至5%，维持“增持”评级。 粽子业务基本盘增长稳健，二季度粽子销售旺季值得期待 2023年粽子收入19.4亿元，同比+11.1%，公司通过丰富粽子品类和食用场景，保障主业