天风证券：祥源新材（300980）-业绩有望迎来向上拐点，新业务或持续发力

祥源新材(300980)深耕聚烯烃发泡材料多年，Q3单季度收入/利润显著修复。公司产品应用领域广泛，核心产品IXPE、IXPP发泡材料主要应用于PVC地板、消费电子、汽车内饰、家用电器等领域，新业务PU泡棉、硅胶泡棉主要应用于新能源电池领域和3C电子领域，新业务拓展空间大。23年Q1-Q3营收2.68亿元，同减6.76%，归母净利润0.33亿元，同减36.13%，单Q3收入业绩显著修复，Q3实现营收0.98亿，同增31.4%，归母净利润0.14亿，同增21.8%。持续投入PU、硅胶产品研发，蓄力新能源电池市场，可转债募投项目产能释放在即。2022年公司重点开发新能源电池领域新产品，用于电芯间缓冲隔热的阻燃聚氨酯PU发泡材料，以及用于电池模组密封和液冷板支撑的硅胶发泡材料，以及用于热失控的陶瓷化硅胶等。2023年6月，公司PU泡棉、硅胶泡棉均实现量产。产能方面，可转债项目完全达产后，新能源相关产品产能合计1200万平米，其中PU泡棉产能897.60万平米、硅胶泡棉产能276.67万平米、陶瓷化硅胶产能136.80万平米。截至23年10月，公司正在运行的PU泡棉/硅胶泡棉产线分别为6条/4