华鑫证券：西麦食品（002956）-公司事件点评报告：业绩符合预期，全渠道精耕持续放量

西麦食品(002956)事件2023年10月25日，西麦食品发布2023年前三季度报告。业绩符合预期，费率提升拖累利润2023Q1-Q3总营收11.33亿元（同增18%），归母净利润0.93亿元（同增10%），其中2023Q3营收4.32亿元（同增31%），归母净利润0.27亿元（同减29%）。盈利端，2023Q1-Q3毛利率44.11%（+1pct），净利率8.17%（-1pct）；2023Q3毛利率46.25%（+2pct），净利率6.29%（-5pct），销售费用率提升拖累净利润。费用端，2023Q3销售费用率为33.44%（+6pct），管理费用率为5.23%（-0.5pct），营业税金及附加占比为1%（-0.1pct）。现金流端，2023Q1-Q3经营活动现金流净额为1.2亿元（同减16%），2023Q3经营活动现金流净额为0.92亿元（同减5%）。截至2023Q3末，合同负债0.45亿元（环比+51%）。燕麦优势地位凸显，全渠道发力贡献增量公司继续巩固和提升热食燕麦优势地位，计划在冷食热食布局新品以扩充产品矩阵；坚持对线下渠道进行深耕，进一步对优势区域渠道下沉；持续开发零食