太平洋证券：家电行业周报：以旧换新带动春节家电消费，美国对华10%关税落地影响有限

报告摘要 以旧换新政策延续带动春节家电消费，头部企业表现或更佳。根据商务部数据，春节假期前4天，重点监测零售企业家电、通讯器材销售额同比增长超过10%。我们判断，政策延续之下，头部企业有望凭借更强的品牌力、多品类布局及符合能效标准的高质量产品力而率先受益。 从平台销售表现来看，春节假期本地、异地销售需求均有所提升。1）京东：根据京东数据，超过五成的消费者选择在春节给老家置办家电年货，异地下单量明显提升，腊月以来“国补”、“以旧换新”搜索量约达2000万次，更多三四线城市和农村家庭亦选择在春节换新，相关“以旧换新”订单整体同比增长100%+。2）苏宁：根据苏宁数据，春节期间本地以旧换新消费需求有所扩大，苏宁易购全国门店客流同比+80%，以旧换新订单量同比+92%。分品类来看，空调、冰箱、彩电、洗衣机以旧换新订单同比+98%，大屏彩电销售+56%，75英寸及以上彩电销售+43%。 从区域销售表现来看，各地较为关注以旧换新政策带来的家电消费增量。1）北京：根据市商务局数据，春节假期前七天，家电类累计销量2.3万台，电商平台通过发放年货品类券等刺激当地消费需求，京东"家电家居""3C数码"等品