群益证券：云天化（600096）-磷矿化肥双料龙头，充分受益产业格局优化

云天化(600096) 事件：国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，细化重点领域和行业节能目标。对于石化化工行业，《方案》提出1.严格石化化工产业政策要求。严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能，严格控制新增延迟焦化生产规模。2.加快石化化工行业节能降碳改造。到2025年底，炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。3.推进石化化工工艺流程再造。 结论与建议：国务院再提节能减排，且严控磷铵、黄磷新建产能，大力清退合成氨行业落后产能，预计将加速磷化工、合成氨行业产业格局优化。公司是国内磷矿和化肥产业龙头企业，依托自身的磷矿、煤矿资源、高度自给的大型合成氨装置优势，一体化优势明显。此外，公司地处云南，水电资源丰富，在能耗和能源价格上具备优势。看好公司受益于产业格局优化，给予“买进”评级。 再提节能减排，磷铵和合成氨行业格局优化：国务院新印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》中，对磷铵、黄磷的新增产能作出限制，要求2025年合成氨行业能效标杆水平以上的产能占比超过30