中航证券：非银行业周报（2025年第二期）：券商分化加剧行业格局逐渐明朗

市场表现:本期(2025.1.6-2025.1.10)非银(申万)指数-2.44%,行业排18/31,券商Ⅱ指数-2.22%,保险II指数-2.76%;上证综指-1.34%,深证成指-1.02%,创业板指-2.02%。个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+13.23%)、东兴证券(+4.77%)、红塔证券(+3.25%)、天风证券(+0.25%)、海通证券(+0.19%);个股涨跌幅排名后五位:天茂集团(-10.61%)、香溢融通(-10.40%)、海南华铁(-6.81%)、锦龙股份(-5.73%)、哈投股份(-5.63%)。 (注:去除ST及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下跌2.22%,跑输沪深300指数1.09pct,跑输上证综指数0.89pct。当前券商板块PB估值为1.51倍,位于2020年50分位点附近。本周,1月10日,证监会主席吴清近日在北京召开专题座谈会,座谈会中,专家们一致认为,随着新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系落实落地,一揽子有针对性的增量政策接续发力,资本市场总体保持平稳运行,更加注重投资者回报的市场生态进一步形成,对各类资金的吸引