中泰证券：综述与各业务分析|券商24一季报：投行投资净利息承压，高基数下利润下滑三成

投资要点 券商24一季报业绩特点： 1、总体业绩：24Q1营收同比-21.5%、环比-8.3%，净利润同比-31.9%、环比+56.7%。2、分组来看，大券商业绩表现好于中小券商。来看，前10券商、11-20券商、21-44券商营业收入同比分别减少22.1%、22.1%、18.8%，归母净利润同比分别减少27.9%、33.4%、46.3%，主要是大中券商管理费用同比降幅更多。 3、业务归因看，投行、投资、净利息收入同比下滑均超三成，是24Q1业绩下滑的主因。分组来看，前10券商的投行、净利息收入下滑相对更多（超四成）；11-20券以及21-44券商投资收入下滑相对更多（超四成），资管业务表现相对较好（正增长）。 4、业绩表现突出券商的特点。前10券商中，中信（净利润同比-8.5%，下同）、招商（同比-4.5%）业绩降幅相对较小，主要是投资业务表现相对稳定（分别同比-17.4%、+18.8%）。11-20券商中，方正（同比+41.1%）、浙商（同比-8.3%）、财通（同比-7.7%）业绩表现相对较好。方正投资业务同比+86.6%；浙商、财通的经纪、资管业务逆势增长。21-44券商中，中原