德邦证券：安井食品（603345）-主业稳健增长，盈利持续改善

安井食品(603345)投资要点事件：公司发布2023年三季度业绩报告，2023Q1-3公司实现营业收入102.71亿元，同比+25.93%；实现归母净利润11.22亿元，同比+62.69%；实现扣非归母净利润10.26亿元，同比+69.79%。2023Q3单季度实现营业收入33.77亿元，同比+17.21%；实现归母净利润3.86亿元，同比+63.75%；实现扣非归母净利润3.31亿元，同比+47.95%。主业稳健增长趋势延续，渠道表现略有分化。（1）分产品看，速冻米面制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品前三季度分别同比+9.5%/+19.2%/+19.8%/+47.5%，面米制品增速有所放缓主要受大型连锁商超渠道市场环境影响所致，菜肴制品增速较快主要系新柳伍并表、冻品先生及安井小厨增量所致。单Q3速冻米面制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品收入分别同比+6.2%/+13.6%/+18.1%/+26.7%，各业务稳健发展。（2）分渠道看，2023前三季度经销商/特通直营/电商渠道营业收入分别同比+28.4%/+47.9%/+221.2%，主要系公司加大渠道开发及新柳伍并表因素影响所致。经销商