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华福证券:有色金属行业定期报告:宏观政策不确定性加大,给金价提供避险支撑

发布者:wx****0b
2025-03-02
3 MB 17 页
钢铁金属 华福证券
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华福证券:有色金属行业定期报告:宏观政策不确定性加大,给金价提供避险支撑.pdf
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投资要点: 贵金属:市场多空博弈加剧,黄金价格震荡偏弱运行。本周美联储短期内降息预期不强,叠加俄乌停战预期,打压黄金价格走势。但特朗普关税计划所带来的不确定性不断增加,抑制了风险偏好,仍给金价提供避险支撑。短期来看,全球贸易战扩大的担忧加剧,市场对未来经济滞涨担忧仍在,预计贵金属价格震荡为主;中长期角度来看,全球主要经济体货币政策方向明确,东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性,中国央行1月增持黄金,贵金属中长期配置价值不改。个股:黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金,低估弹性关注株冶集团和玉龙股份,其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业;白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。 工业金属:基本面偏紧预期仍在演绎,价格易涨难跌。铜,供给端:本周进口铜矿TC均价再度下探,当前为-12至-11美元/吨,智利本周出现大面积缺电的情况,国有巨头Codelco四大主力矿山完全停摆。需求端,精铜杆厂陆续复工但终端需求恢复缓慢抑制提货节奏。全球铜库存82.25万吨,环比+2.26万吨,同比+28.01万吨。我们认为,短期中美制造业PMI共振处于荣枯线以上,同时铜供需紧平衡对铜价

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