国金证券：家电行业周报：25年继续强调扩内需，关注小米大家电发展

政策端25年继续强调扩内需，行业端关注小米大家电发展 政策端25年继续强调扩内需，有望为家电消费注入强心剂。25年政府工作报告显示，24年围绕有效需求扩大的背景下，通过推进“两重”建设、加力支持“两新”，家电类商品零售额增长12.3%。25年将重点推进“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”等工作，经济政策着重惠民生、促消费，加快补上内需特别是消费短板。资金方面，中央已明确安排3000亿特别国债支持消费品以旧换新，随着各地方政府25年家电以旧换新落地，有望通过“资金扩容+品类扩展+市场下沉”的组合拳为家电消费注入强心剂。 小米大家电业务延续增长态势，以空调为核心的多品类持续放量。从产品来看，小米主要以“低价高配”+“小米生态”等打造卖点，SKU数量较少且产品线清晰，以爆品策略为主。小米电视以低价+互联网生态破局，目前主要有小米S系列，红米A、X等系列。小米空调以性价比+爆品模式突围，以“巨省电”、“自然风”、“新风”等功能特征区分产品线，价格上保持低价高配，拥有自清洁、米家生态互联等卖点。小米冰箱主打大容量+薄嵌，以“双门”、“三门”、“对开门”、“十字门”等外观特征区分产品