信达证券：煤炭开采：印尼及东南亚煤炭供需展望

本期内容提要: 高速增长的人口与经济促进能源消费的快速提升，煤炭消费的增加尤为显著。随着人口和经济的高速增长，东南亚地区面临着能源需求显著增加的挑战。经济合作的加深、市场的扩大及低成本劳动力对外资的强大吸引力共同推动了经济快速发展和能源消费的增长。特别是煤炭消费量的增加尤为显著，成为该地区能源消费中的重要组成部分。分析2000年至2022年间的数据显示，东盟五国一次能源消费的年复合增长率达到4.09%，是全球平均水平的两倍，其中化石燃料占能源消费总量的87.66%，煤炭占比为33.81%。尽管化石燃料占比呈下降趋势，煤炭在能源结构中的比重却显著上升，特别自2005年以来，其增长速度超过了中国。随着全球产业链的进一步转移及该地区城镇化和电气化的持续发展，我们预计东盟地区的能源需求和煤炭消费将持续增长。 煤炭是电力系统中的主体能源，在未来或仍将保持该地位。2005年-2022年，东盟地区电源总机容量由110GW增长至310GW，实现增长181.8%。燃煤装机在各电源装机容量增长中增幅第一，从22GW增长至106GW，实现增长381.8%，装机容量占比从21%提升至35%；同时期燃气装机容量