天风证券：紫光股份（000938）-Q3业绩承压，期待Q4订单&收入回暖

紫光股份(000938)事件：事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收552.15亿元，同比增长2.46%；实现归母净利润15.41亿元，同比下滑6.03%，实现扣非净利润12.99亿元，同比下滑12.88%。控股子公司新华三实现营业收入375.70亿元。其中国内运营商业务的收入达到76.35亿元，同比增长20.94%，呈现良好增长态势。单Q3营收业绩承压：公司Q3单季度实现营业收入191.69亿元，同比下滑1.63%，实现归母净利润5.19亿元，同比下滑23.75%。预计Q3由于宏观环境影响，政企类业务进展相对较慢，导致Q3单季度营收业绩承压。同时从毛利率水平来看，Q3单季度毛利率环比小幅下滑至19.11%，费用率水平基本同比保持平稳。我们认为，国内数字经济发展趋势明确，公司作为ICT行业领军厂商，有望充分受益，期待Q4营收&订单回暖。向实精耕：AIinALL得益于“AIinALL”战略的前瞻布局，公司打造了端到端全面支持AIGC的智算解决方案。公司在计算力、运载力和存储力等方面持续创新，助力算力基础设施高质量发展。目前已推出一系列高性能AI服务器、交换机、超融合一体机等产品