浙商证券：太平鸟点评报告：运营质量与盈利能力持续改善

太平鸟(603877)公司发布中报，23H1收入/归母净利润/扣非归母净利润同比-14%/+88%/+3319%至36.0亿/2.5亿/1.8亿。单Q2来看，收入-12%至15.3亿，归母净利润/扣非归母净利润扭亏为盈。渠道数量收缩，运营质量与盈利能力显著改善分品牌来看，23H1太平鸟女装/太平鸟男装/LEDIN/童装业务收入同比变化-20%/+2%/-26%/-15%，毛利率同比+6.2pp/+8.0pp/+3.7pp+5.1pp至59.4%/61.5%/50.7%/58.1%；渠道端持续调整，23H1太平鸟女装/太平鸟男装/LEDIN/童装门店数量同比-225家/-66家/-122家/-55家至1656家/1437家/436家/642家。变化主要来自公司聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善的策略转变，主动关闭低效门店，经营重点转向提升终端品牌形象和门店坪效，为公司未来高质量增长调整好渠道结构和明确渠道战略准备。董事长亲自操刀组织架构改革，23H1销售净利率持续提升2022年12月28日，公司公告组织架构调整，将原有的六大独立事业部（女装、男装、乐町、童装、鸟巢、物流）+线上运营平台，