信达证券：三只松鼠（300783）-战略调整成效显著，强化内生外延

三只松鼠(300783) 事件：公司发布24Q3业绩报告，24Q3公司实现营收20.95亿元，同比+24.03%，实现归母净利润0.52亿元，同比+221.89%，实现扣非归母净利润0.38亿元，同比+210.13%。业绩落在预告中位数偏上，符合预期。 点评： 高端性价比战略成效显著，持续推动盈利能力向上。高端性价比战略以来，公司成功实现五个季度收入同比高增，24Q3收入同比增长24%，进一步验证高端性价比战略成效。24Q3公司实现毛利率24.5%，同比+0.1pct，公司强化产品竞争力的同时，整体毛利率维持稳定表明公司供应链和组织管理效率的提升。24Q3销售费用率为19.1%（同比-0.2pct），管理费用率为2.5%（同比-0.4pct），费用率稳中有降。对应24Q3归母净利率为2.5%，同比+1.5pct，盈利能力连续季度同比提升表明公司“业务、供应链和组织”三大结构性变革成效显著。 加大零食供应链及集约基地的建设，强化“高端性价比”总战略。公司拟以自有或自筹资金合计投资不超过人民币2亿元，进一步完善零食产业园及供应链集约基地的建设，有望进一步提升零食品类自产比例，强化产品快速匹