华西证券：倍轻松（688793）-收入持续高增，业绩扭亏为盈

倍轻松(688793)事件概述公司发布23年三季报：23Q1-Q3：营业总收入9.42亿元（YOY+45.10%），归母净利润-0.16亿元，扣非后归母净利润-0.22亿元。23Q3：营业总收入3.42亿元（YOY+79.81%），归母净利润0.09亿元，扣非后归母净利润0.07亿元。分析判断收入端：持续高增（Q2为+76%）。根据魔镜数据，Q3线上天猫、京东延续Q2增速，我们判断抖音渠道维持高增。利润端：23Q1-Q3公司实现销售毛利率61.42%（YOY+8.37pct），归母净利率-1.73%（YOY+7.13pct）；对应Q3销售毛利率63.86%（YOY+10.59pct），归母净利率2.63%（YOY+14.23pct）。我们推测Q3毛利率大幅提升主要系高毛利新品拉动。Q3归母净利率提升主要系毛利率提升，且管理/研发费用率在收入增长下有所摊薄。23Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别为54.78%/4.06%/4.31%，同比分别+3.86pct/-1.49pct/-2.48pct；对应Q3分别为53.62%/4.19%/4.11%，同比分别-0.29pct/-2.44