德邦证券：千禾味业（603027）-2023前三季度业绩预告点评：零添加势能延续，Q3业绩高增

千禾味业(603027)事件：公司发布2023年前三季度业绩预增公告。2023Q1~3，公司实现归母净利润3.47~3.84亿元，yoy+85.0%~105.0%，实现扣非归母净利润3.46~3.83亿元，yoy+90.0%~110.0%。单三季度，公司实现归母净利润0.90~1.28亿元，同比增长31.4%~86.0%，实现扣非归母净利润0.91~1.27亿元，yoy+34.1%~88.1%。产品渠道共同发力，我们预计Q3公司收入端延续高增长。今年，在消费分级、消费者口味要求的提升、餐饮业的快速发展、外卖产业的兴起、电子商务的蓬勃发展等因素共同影响下，调味品企业经营面临挑战。面对行业变化，公司持续提升产品品质，加强产品和渠道布局，提升市场竞争能力。我们预计23Q3公司收入增速有望延续高于30%的增长。全年来看，随着终端需求持续恢复及Q4销售旺季的到来，我们认为公司Q4收入有望继续增长，全年有望完成股权激励收入目标。业绩弹性持续释放，Q3符合我们的预期。利润端来看，Q3弹性继续释放，利润增速符合我们的预期。我们预计Q3毛利率有望同比改善。成本角度，大豆等原材料成本从去年下半年起高位回落