南京证券：食品饮料：春节返乡带动大众消费提升 白酒动销回暖分化延续

投资要点 春节返乡带动大众消费提升，白酒动销回暖分化延续。白酒方面，春节期间白酒动销延续年前一到两周趋势，春节返乡、走亲访友带动大众价格带需求提升。从总量上看，预计春节白酒消费较去年同期持平微增，但价格带、品牌、区域、消费场景分化延续。分价格带来看，高端酒礼赠需求偏刚性，大众价格带受益大众聚饮、居民理性消费习惯转变延续较高景气度，次高端整体承压。分品牌来看，名酒在回款、动销和库存消化上表现出韧性，高端酒茅台、五粮液、低度国窖动销较好，清香龙头山西汾酒延续扩张态势，地产酒中M3水晶版、国缘四开/对开、古16等表现较优。从回款进度来看，高端酒春节回款进度快于去年同期，好于行业平均水平；地产酒中，徽酒龙头回款进度略快于苏酒。分地区来看，华东、山西等地表现较好，安徽受益春节返乡延续景气，江苏地区表现较为稳定。分场景来看，春节期间，大众聚饮>宴席>礼赠>商务宴请。总体来看，春节期间，白酒表现较为平稳，好于此前市场悲观预期，礼赠、聚饮等刚性需求支撑高端、大众价格带，行业分化加剧，名酒市场投入加大，在挤压式增长中继续保持韧性。 投资建议：白酒方面，春节期间，白酒表现较为平稳，好于此前市场悲观预期，礼