天风证券：万润股份（002643）-行业景气较差情况下展现韧性，盈利已修复两个季度

万润股份(002643)事件：万润股份发布2023年中报，上半年实现营业收入20.74亿元，同比-19.8%，实现归母净利润3.89亿元，同比-20.7%；其中二季度单季度实现营业收入10.41亿元，同比-14.4%，环比+0.8%，实现归母净利润2.13亿元，同比-17.6%，环比+20.5%。大健康影响收入持续下行，但利润已连续恢复两个季度，汇兑收益同期减少公司上半年实现营业收入20.74亿元，同比-19.8%，较22H2环比-16.9%，实现归母净利润3.89亿元，同比-20.7%，较22H2环比+68.9%；其中二季度单季度实现营业收入10.41亿元，同比-14.4%，环比+0.8%，实现归母净利润2.13亿元，同比-17.6%，环比+20.5%。进入2023年，新冠检测抗原业务影响已消除，收入处于较差区间，而归母净利润已经连续两个季度大幅改善，景气触底回升明显。盈利能力方面：23H1实现销售毛利率41.3%，销售净利率20.9%，相较22H1的37.6%和20.7%均有增加，盈利能力持续上行；季度来看，23Q2销售毛利率41.9%，销售净利率23.4%，销售净利率创近2年新高