华福证券：纺织服饰行业25W10周观点：Adidas业绩超预期，关注港股运动产业链机会

投资要点： Adidas全年业绩超预期，FY25收入指引高单位数增长 2024年公司实现营收236.8亿欧元，同比+10.5%（中性汇率下同增12%）；其中Q1~Q4营收分别同增3.5%/9.0%/7.3%/24.0%，表现超预期。尽管宏观经济和地缘政治挑战持续存在，Adidas预计将进一步扩大市场份额，2025年预计实现高单位数收入增长，更优质及深入的产品组合、结合本地消费者的需求偏好以及和零售商关系改善将成为收入增长的重要推力。 行情数据 本周家电板块涨跌幅+0.4%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.9%/+1.9%/+1.9%/+0.3%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别+3.21%、+2.10%。 本周纺织服装板块涨跌幅+1.42%，其中纺织制造涨跌幅+1.58%，服装家纺涨跌幅+1.06%。本周328级棉现货14835元/吨（-0.75%），美棉CotlookA75.45美分/磅（-3.27%），内外棉价差758元/吨（-0.52%）。 投资建议 政策支持下内需有望迎来复苏，建议关注以下方向：1）大家电预计继续受益以旧换新，建议关注美的集团、海尔