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天风证券:卫星化学(002648)-乙烷能否保障低成本扩张?.pdf |
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卫星化学(002648)1.乙烷供需指标:回注量(rejectionethane)乙烷的主要应用是作为乙烷裂解原料。乙烷裂解消化不掉的部分,不会被分离出来,而是以天然气的价格销售,或叫做“乙烷回注”,回注量越高,说明乙烷越富裕。2.乙烷回注量预测:未来乙烷或将处于相对富裕阶段乙烷潜在供给量:在天然气产量稳中有进的基础上,EIA预测2023~2024年,NGL产量分别为6.2百万桶/天与6.3百万桶/天,同比增长5.6%与1.4%;根据我们测算,2023~2024年美国乙烷的潜在产能或将达到3.7百万桶/天与3.8百万桶/天,2024年总量达到7500万吨/年以上。乙烷实际产量:根据我们测算,2023~2024年,暂无乙烷裂解项目投产,同时伴随出口设施的饱和,美国乙烷总需求或将处于停滞期间。我们预计2023~2024年美国乙烷总需求均为4846万吨。乙烷回注量:经过我们测算2023~2024年,乙烷回注量有望达到2621万吨与2729万吨,分别同比增长15%与4%,我们预计未来美国乙烷仍将处于一个供需宽松的状态。3.乙烷价格预测:目前乙烷价格或处于高位,下行空间大截至2023年7月21日
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